2026년 8월 18일 미장 정리

미국 증시 장기금리 부담에 사흘 연속 하락

8월 18일 미국 증시는 장기 국채금리 상승과 반도체주 급락이 겹치면서 하락 마감했다. 미국과 이란의 협상이 다시 교착 상태에 빠진 가운데 국제유가가 높은 수준을 유지하면서 인플레이션 우려가 다시 부각됐고, 미국 정부와 AI 기업의 대규모 채권 발행까지 장기금리를 밀어 올리면서 성장주를 중심으로 매도세가 확대됐다.

S&P500 지수는 전 거래일보다 0.69% 하락한 7,691.76으로 거래를 마치며 3거래일 연속 약세를 기록했다. 다우지수는 0.22% 내린 53,343.40, 나스닥100 지수는 1.68% 하락한 29,490.96을 기록했다. 중소형주 중심의 러셀2000도 1.30% 떨어진 3,017.89로 마감했다.

나스닥 종합지수도 1.33% 떨어졌으며 S&P500과 나스닥 모두 7월 29일 이후 가장 큰 하루 낙폭을 기록했다. 특히 필라델피아 반도체지수가 5% 급락하면서 이날 기술주 약세의 중심에 섰다.

30년물 국채금리 2007년 이후 최고

증시를 가장 강하게 압박한 변수는 장기 국채금리였다. 미국 30년 만기 국채 수익률은 장중 5.327%까지 상승하며 2007년 이후 19년 만의 최고치를 다시 썼다. 10년물 국채 수익률도 장중 4.739%까지 올라 2025년 1월 이후 가장 높은 수준에 도달했다.

장 후반에는 금리가 고점에서 일부 내려왔지만 높은 수준 자체는 유지됐다. 전일 같은 시간대와 비교한 10년물 금리는 4.726%에서 4.708%로 소폭 낮아졌고 2년물도 4.182%에서 4.177%로 내려왔다. 그러나 투자자들이 부담을 느낀 것은 하루의 금리 변화보다 최근 장기금리가 형성하고 있는 절대적인 수준이었다.

30년물 금리가 5.3%를 넘고 10년물도 4.7%대에 머물면 주식시장에서는 성장기업의 밸류에이션 부담이 커진다. 성장주는 현재보다 미래에 벌어들일 이익에 높은 가치를 부여받는 경우가 많은데, 할인율 역할을 하는 장기금리가 높아지면 미래 현금흐름의 현재가치가 낮아지기 때문이다.

기업이 실제 데이터센터와 생산시설을 건설하기 위해 부담해야 하는 차입 비용도 함께 높아진다. AI 산업처럼 앞으로 수년 동안 대규모 자본투자가 필요한 분야에서는 장기금리 상승이 단순한 주식 가치평가 문제가 아니라 실제 투자 비용 증가로 이어질 수 있다.

장기금리 상승은 연준 금리 전망만의 문제가 아니다

최근 채권시장의 특징은 연준의 추가 기준금리 인상 기대가 약해지고 있는데도 장기 국채금리가 오르고 있다는 점이다. 일반적으로 경제지표가 둔화되고 연준이 금리를 올리지 않을 것이라는 전망이 강해지면 국채금리도 낮아지는 경우가 많지만 현재는 단기물과 장기물의 움직임이 분리되고 있다.

미국과 이란의 전쟁이 장기화하면서 국제유가가 다시 90달러 안팎으로 올라온 것이 첫 번째 부담이다. 호르무즈 해협의 정상적인 선박 통행이 회복되지 않으면 에너지 가격이 장기간 높은 수준에 머물 수 있고, 이는 소비자물가와 기업 생산비를 다시 끌어올릴 수 있다.

두 번째는 미국의 재정적자와 국채 공급이다. 미국 정부가 대규모 재정적자를 메우기 위해 지속적으로 채권을 발행해야 하는 상황에서 투자자가 장기간 국채를 보유하려면 과거보다 높은 수익률을 요구하고 있다.

여기에 AI 투자 경쟁으로 대형 기술기업들이 대규모 회사채 발행에 나서면서 장기 투자자금을 놓고 정부와 기업이 동시에 경쟁하는 구조가 만들어졌다. 글로벌 채권시장에서는 AI 하이퍼스케일러들의 차입 확대와 미국 재정적자, 인플레이션 우려가 장기금리를 높은 수준으로 유지시키는 요인으로 지목되고 있다.

반도체주 5% 급락하며 기술주 하락 주도

금리 충격은 최근 가장 많이 올랐던 반도체주에 집중됐다. 필라델피아 반도체지수는 하루 동안 5% 떨어졌고 엔비디아는 2.3%, 마이크론은 7% 하락했다. 마이크론은 직전 5거래일 동안 약 18% 상승했던 만큼 차익실현까지 겹치면서 낙폭이 커졌다.

메모리와 데이터 저장 관련 종목의 하락폭은 더 컸다. 샌디스크는 9%, 웨스턴디지털은 7.4% 떨어졌고 메모리 관련 종목을 묶은 ETF도 약 8.8% 하락했다. 반도체뿐 아니라 광통신과 네트워크 관련 고성장 종목에서도 큰 폭의 매도가 나타났다.

최근 AI 관련 기업들은 강한 실적과 데이터센터 투자 확대를 바탕으로 미국 증시 상승을 주도해왔다. 문제는 주가 상승 속도가 워낙 빨랐다는 점이다. 기업의 장기 성장 전망이 그대로 유지되더라도 무위험 금리 역할을 하는 국채 수익률이 크게 올라가면 투자자는 같은 기업에 이전보다 낮은 주가수익비율을 적용할 수 있다.

특히 반도체주는 AI 수요 증가라는 장기적인 성장 논리와 높은 금리에 따른 밸류에이션 부담이 동시에 충돌하는 위치에 있다. 최근 주가가 크게 오른 종목일수록 금리 움직임에 민감하게 반응하는 이유다.

자금은 헬스케어와 필수소비재로 이동

고성장 업종에서 빠져나온 자금 일부는 상대적으로 경기와 금리에 덜 민감한 방어주로 이동했다. S&P500 헬스케어 업종은 1.6%, 필수소비재는 1.1% 상승했다. 국제유가 상승의 수혜를 받은 에너지 업종도 1.8% 올라 이날 가장 강한 업종 가운데 하나였다.

반면 정보기술 업종은 1.9% 떨어지며 S&P500 하락에 가장 큰 영향을 줬다. 시장 전체에서 상승 종목보다 하락 종목도 훨씬 많았다. 뉴욕증권거래소에서는 하락 종목이 상승 종목의 약 1.94배였고 나스닥에서도 하락 종목이 상승 종목보다 크게 많았다.

VIX도 15.84로 올라 8월 4일 이후 가장 높은 종가를 기록했다. 절대적인 수준만 보면 공포가 극단적으로 확대된 상황은 아니지만 최근 사상 최고치 부근에서 나타났던 낮은 변동성 환경과 비교하면 투자자들이 점차 방어적으로 움직이고 있다는 신호로 볼 수 있다.

미국과 이란의 협상 기대도 다시 사라져

채권과 주식시장을 동시에 압박한 중동 불확실성도 줄어들지 않았다. 트럼프 대통령은 미국이 현재 이란과 어떠한 협상이나 대화도 진행하고 있지 않으며 예정된 협상도 없다고 밝혔다. 미국의 해상 봉쇄 역시 계속 유지한다는 입장을 내놨다.

이란은 반대로 호르무즈 해협이 여전히 폐쇄돼 있다는 입장을 고수하고 있으며 외교가 실패할 경우 보다 공세적인 군사 태세로 전환할 수 있다고 경고하고 있다.

양측은 지난 6월 마련했던 임시 합의 기간에도 해협 통제권과 미국의 경제 제재, 동결 자산, 군사행동 중단 문제에서 합의를 이루지 못했다. 협상 시한이 끝난 뒤에도 새로운 일정이 잡히지 않으면서 원유시장에서는 조기 종전보다 현재의 제한적인 호르무즈 통행이 장기화될 가능성에 더 무게를 두는 분위기가 형성되고 있다.

유가는 3주 만의 최고 수준

국제유가는 미국과 이란의 합의 기대 후퇴를 반영해 높은 수준을 유지했다. 브렌트유는 0.17% 오른 배럴당 91.02달러, WTI는 0.52% 상승한 84.94달러에 정규 거래를 마쳤다. 두 유종 모두 7월 24일 이후 가장 높은 종가를 기록했다.

장중에는 상승폭이 더 컸지만 사우디아라비아가 호르무즈 내부에서 원유 선적을 재개하고 UAE 푸자이라 인근에서 선박 간 환적을 통해 공급하는 방식이 늘면서 일부 상승폭을 반납했다.

이는 현재 원유시장의 구조를 잘 보여준다. 호르무즈가 완전히 정상화된 것은 아니지만 산유국과 선사들이 우회 송유관과 선박 간 환적, 제한적인 해협 통행을 이용해 공급 충격을 일부 완화하고 있다.

때문에 전쟁 초기처럼 유가가 하루 만에 폭발적으로 오르는 상황은 줄었지만 운송비와 보험료, 공급 위험이 계속 가격에 남으면서 80달러 후반에서 90달러대의 높은 가격이 장기화할 가능성이 시장의 새로운 부담으로 떠오르고 있다.

주택시장은 높은 금리의 영향을 직접 받고 있어

이날 발표된 미국 경제지표에서도 높은 금리가 실물경제에 미치는 영향이 나타났다. 7월 전체 주택착공건수는 연율 123만9,000채로 전월보다 12.4% 감소했다. 시장 예상치 약 135만채에도 크게 미치지 못했다.

특히 단독주택 착공은 9.9% 감소한 80만8,000채로 2022년 11월 이후 가장 낮은 수준까지 내려갔다. 전년 동월과 비교하면 15.7% 감소했다.

기존주택 계약 상황을 보여주는 잠정주택판매 역시 전월 대비 2.3% 감소해 1월 이후 가장 낮은 수준을 기록했다. 30년 고정형 주택담보대출 금리가 최근 6.77% 부근에서 움직이면서 주택 구입자의 부담이 계속 높은 상태다.

주택시장은 연준이 기준금리를 당장 올리지 않더라도 장기 국채금리가 높은 수준에 머물면 경제가 계속 압박받을 수 있다는 대표적인 사례다. 미국 주택담보대출 금리는 연준의 정책금리보다 10년물 국채금리와 장기 금융시장 환경에 더 직접적인 영향을 받는다.

제조업에서는 AI 투자가 경기 둔화를 일부 상쇄

반면 제조업에서는 AI 투자의 효과가 계속 확인됐다. 미국 제조업 생산은 7월 0.2% 증가했고 관련 지수는 2022년 4월 이후 가장 높은 수준까지 올라갔다. 정보처리 장비 생산은 1.5%, 반도체 생산은 2.4%, 컴퓨터와 주변기기 생산은 1.8% 증가했다.

주택과 소비 일부에서는 높은 금리에 따른 둔화가 나타나고 있지만 AI 데이터센터와 첨단 제조시설 투자가 설비와 산업용 장비 수요를 끌어올리면서 미국 경제의 다른 한쪽을 지지하고 있는 셈이다.

이 구조는 금융시장에는 양면성을 갖는다. AI 투자는 기업 실적과 제조업 성장을 끌어올리는 긍정적인 요인이지만, 동시에 막대한 투자자금을 마련하기 위한 회사채 발행을 늘려 장기금리에 추가적인 상승 압력을 가할 수 있다.

7월 FOMC 의사록에서 금리 판단 확인

시장의 다음 관심은 8월 19일 공개되는 연준의 7월 FOMC 의사록으로 향하고 있다. 연준 공식 일정에 따르면 7월 28일부터 29일까지 진행된 회의 의사록은 미국 동부시간 오후 2시, 한국시간 20일 오전 3시에 공개된다.

연준은 당시 기준금리를 3.50%에서 3.75% 범위로 동결했지만 결정은 만장일치가 아니었다. 투자자들은 의사록을 통해 위원들이 인플레이션과 고용 가운데 어느 쪽을 더 큰 위험으로 보고 있는지 확인하려 하고 있다.

회의 이후 발표된 경제지표만 보면 추가 금리 인상을 서두를 이유는 이전보다 줄었다. 7월 CPI와 PPI가 물가 재가속 우려를 크게 높이지 않았고 고용과 주택, 소비 관련 데이터도 약해졌다.

반면 회의 이후 국제유가와 장기금리가 다시 상승했다는 점은 새로운 변수다. 연준 내부에서 이미 에너지 가격과 장기 인플레이션 위험을 강하게 경계하고 있었다는 내용이 확인되면 시장의 추가 금리 인상 전망이 다시 높아질 수 있다.

소매업체 실적은 미국 소비의 다음 시험대

기업 실적에서는 대형 소매업체들이 시장의 관심을 받고 있다. 홈디포는 2분기 매출이 시장 예상치를 웃돌았지만 주가는 큰 반응을 보이지 않았다. 앞으로 로우스와 타겟, 월마트 등의 실적을 통해 미국 소비자의 지출 여력이 얼마나 남아 있는지를 확인할 수 있다.

7월 주택과 일부 소비 지표가 약해진 상황에서 대형 유통업체들이 연간 매출과 이익 전망을 유지하는지가 중요하다. 소비가 예상보다 빠르게 둔화된다면 연준의 긴축 가능성은 낮아질 수 있지만 동시에 기업 실적 전망과 경기 기대에도 부담이 될 수 있다.

8월 19일에는 로우스와 타겟, 아날로그디바이스 등의 실적 발표가 예정돼 있으며 미국 원유재고와 20년물 국채 입찰도 진행된다. 최근 장기채 시장의 변동성이 커진 만큼 20년물 국채가 어느 정도의 금리에서 소화되는지도 증시에 영향을 줄 수 있는 변수다.

엔비디아 실적이 AI 랠리의 다음 분기점

AI 시장의 더 큰 시험대는 엔비디아다. 엔비디아는 8월 26일 장 마감 후 2027회계연도 2분기 실적을 발표할 예정이다.

최근 반도체주는 AI 컴퓨팅 수요와 메모리 공급 부족을 바탕으로 큰 폭으로 상승했지만 동시에 높은 밸류에이션과 금리 상승이라는 부담도 커졌다. 엔비디아가 데이터센터 매출과 향후 수요 전망에서 다시 시장 기대를 크게 웃돌 수 있는지가 AI 관련 종목 전체의 밸류에이션을 결정하는 중요한 기준이 될 가능성이 높다.

현재 미국 증시에서는 기업 이익 자체가 무너진 것이 아니라 높은 에너지 비용과 높은 장기 차입 비용이 동시에 주식의 평가 기준을 높이고 있다. 반도체와 성장주가 이익 성장을 계속 유지하더라도 10년물 국채금리가 4.7%대에서 추가로 상승하면 투자자들이 요구하는 기대수익률 역시 높아질 수 있다.

반대로 FOMC 의사록과 향후 경제지표에서 추가 긴축 가능성이 더 낮아지고 장기 국채금리까지 안정된다면 이번 성장주 조정은 다시 AI와 반도체 업종으로 자금이 유입되는 계기가 될 수 있다. 단기적으로는 10년물 금리와 국제유가, 20년물 국채 입찰 결과가 증시의 할인율을 결정하고, 다음 주 엔비디아 실적이 현재의 AI 성장 기대가 실제 이익 증가로 계속 이어지고 있는지를 확인하는 핵심 지표가 될 전망이다.